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配合积极货币政策 降息降准成为大概率事件

时间:2021-12-24 11:28:01       来源:中华工商时报

今年以来中国经济仍保持较高增速。展望明年,中国经济能否持续保持如此高的增速?会遇到哪些挑战或风险?

中国东方资产原首席经济学家吴庆预计,明年我国GDP的增长目标或将定在5.5%附近。明年很可能是全球经济受疫情拖累的最后一年,这意味着我国的出口优势将有所减弱,但我国的转型升级还不足以支撑经济增速达到目标。因此明年财政政策将比较宽松,同时将配合积极的货币政策,降息降准成为大概率事件。

吴庆还认为,由于疫情接近尾声,延期还本政策等疫情时期的特殊政策或将退出市场,这可能会加速银行不良资产暴露,推高不良率。预计明年银行将加大不良资产处置力度。在出清行业风险时应尽量防止“一刀切”式的政策,要做到“先立后破”。

预计明年将进一步降息降准

明年中国的经济增长将会如何?随着中央经济工作会议的重心重回“稳增长”,市场已经普遍预期,2022年中国GDP增速目标在5.5%附近。吴庆对此表示认同,但他预计明年我国经济的自然增长率比这一目标低一个点左右。

吴庆坦言,当前我国经济增速相对较高,主要是由于我国抵抗疫情冲击的能力较强,经济率先从疫情中复苏,全球制造中心地位进一步巩固,这拉动了我国出口的持续增长。

根据海关统计数据显示,今年前11个月,我国进出口总值35.39万亿元人民币,同比增长22%,比2019年同期增长24%。其中,出口19.58万亿元,同比增长21.8%,比2019年同期增长25.8%;进口15.81万亿元,同比增长22.2%,比2019年同期增长21.8%;贸易顺差3.77万亿元,同比增加20.1%。

这样的优势明年还能否持续?吴庆认为,明年全球疫情恶化是小概率事件,预计随着未来疫情对全球经济的影响越来越小,全球各经济体或将持续复苏,因此我国制造业优势将逐渐弱化,出口增速将承压。

在此背景下,吴庆认为,明年我国GDP要达到5.5%左右的增长目标,就需要采取更加积极、有效的宏观政策。在财政政策方面,当前中央经济工作会议已经明确将保持财政支出强度;而在货币政策方面,为了让财政政策更加有效,预计明年将会进一步降息、降准。

明年不良资产处置力度或加大

吴庆认为,在更加积极的货币政策之下,银行的贷款规模将持续上升,但预计明年银行业不良将持续暴露,不良率或将出现反弹。

值得注意的是,当前银行业的资产质量已经有所好转。根据银保监会的数据统计,今年以来我国商业银行的不良率逐季下降。截至今年三季度,商业银行不良率为1.75%,较今年二季度环比下降0.01个百分点,较今年一季度下降0.05个百分点。

“当前银行业不良率有所好转,主要是因为一部分风险暂时没有显现出来。延期还本付息政策让一部分实际已形成不良的资产暂时不计入不良。同时,银行还加大了不良资产的处置力度。”吴庆认为,随着疫情的好转,如果延期还本付息等疫情期间特殊的政策安排退出,银行业的不良率将出现较大程度的上行。而在资产质量承压之下,预计银行业仍将加大不良资产的处置力度。

此外,吴庆认为,当前在我国经济结构转型的过程中,还要防范出现对一些行业出台“一刀切”的政策,这加大了我国经济的不确定性和震荡。

而在产业升级的过程中,吴庆认为,还应进一步发展不良资产行业。当前,不良资产行业发展前景虽然广阔,但处置能力尚显不足。因此,他建议,AMC行业还应继续引入新的机构,扩大业务范围,并进一步提升能力。(姜樊)