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  • 九鼎投资蔡雷:通过产业整合推动龙头企业发展

    作者: 来源: 2017-12-07 14:52:52
  •   2017年8月24日、25日,第三届北大金融论坛暨全国大学创新创业事业发展论坛在北京大学光华管理学院隆重举行,此次论坛云集了高校管理者、学生、创业者、产业投资人等400余人,论坛受到与会者的高度认可,对提升高校创业引导工作、开拓创业者思路、整合多方资源推动创新型经济的发展起到了积极作用。

     

      九鼎投资 董事长蔡雷受到本次论坛举办方中国管理现代化研究会风险投资研究专业委员会和中国管理科学学会金融管理专业委员会的邀请出席本次论坛大会,并在第三届北大金融论坛上对权益投资的分类和投资价值发表主题演讲。

      蔡雷先生分享了中国股权投资近二十年的成长历程,并且对创业者们提出了一些建议,他认为,刚刚起步的创业者在寻找天使投资或风险投资时,要对机构进行考察:如果机构以被动型价值投资为主,创业者需要注意投资机构能为企业带来什么样的增值服务;如果机构以主动型价值投资为主,创业者则需要留意机构投资的主要领域,在哪些行业中具有资源优势等。除此之外,创业者需要逐渐熟练地应用各种各样的金融工具,例如杠杆等,力求低成本融资。他还提出,创新创业企业不一定要挤上市的独木桥,优秀企业直接进行股权合作不失为一条康庄大道。

      九鼎 投资 蔡雷介绍,权益投资分两个类别。一个是价值投资,或称为被动性投资、金融性投资等。成功的关键是合理估值加上安全边际。其强调企业的价值,核心竞争力等。投资机构耐心等待,选择一个交易价格低于价值的时候进行投资,并不主动出击。

      另一个是主动投资,或称为运作性投资,也包括战略性投资、产业性投资,成功关键是价值创造加上价格运作。投资机构会创造一个交易价格,而这个价格只要预计在机构退出时能高于成本即可。

      对于刚刚起步的创业者,在寻找天使或VC融资时,要对机构进行考察。如果机构以价值投资为主,创业者需要注意投资机构能为企业带来什么样的增值服务;如果机构以主动投资为主,创业者需要留意机构投资的主要领域,在哪些行业中具有资源优势等。

      此外,在股权投资在中国发展的不到20年时间中,蔡雷认为可以分为二个不同阶段。第一个阶段是成长性投资或上市投资。大致时间为2000至2012年。这段时间内,国内股权投资机构以价值投资为主,主动投资为辅。第二个阶段是现在及未来的整合型投资、并购性投资。时间为2013年以后,对于投资机构而言价值投资需要与运作投资并重。

      蔡雷表示,投资机构需要应用价值投资做基础做价值判断,同时更重要的是机构要具有价值创造的能力。具体来说,机构要继续保持一定的安全边际,同时也要辅以各种灵活的价值运作。这个阶段判断一个优秀的股权投资机构,除了其具有的基本价值投资能力外,可能更重要的是另外两个能力。简单说,投资机构要改善企业业绩,做主动性投资。首先,机构要有一支非常优秀的职业经理团队来经营企业;另外,机构需要通过整合并购来改善企业的基本产品组合和资源要素。

      另一方面,资金端的能力很重要,投资机构需要逐渐熟练地应用各种各样的金融工具,例如杠杆等。利用低成本的资金也是关键之一。

      目前,中国第一代创业者基本还在,国内金融市场给予的金融工具也不十分丰富,蔡雷相信,国内市场需要进行产业整合,而未来五到十年,随着产业整合进一步完成,第一代创业者退出舞台,中国会迎来一个杠杆收入的时代,并购性投资。

      “我国真正意义上堪称支柱的企业,远不如美国,主要原因是国内企业太分散。”蔡雷认为,而现在很多的创新创业企业,并不一定要走上市的独木桥,优秀企业直接进行股权合作也是非常重要的路。

      九鼎投资 董事长蔡雷表示,中国经济的大背景及资本市场的环境发生了很大变化。经济增速明显放缓,大多优质企业已经被各投资机构所投,这时候简单的价值投资面临挑战。现在最重要的是产业整合,通过整合打造产业龙头企业,九鼎投资推出见龙计划,希望帮助更多的优秀的企业进一步发展。如果实现的话,九鼎的股权投资进入引虚入实模式,可以促进中国实体经济发展。

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