作为山东重点上市后备企业,山东金宝电子股份有限公司(简称“金宝电子”)放弃了IPO计划,选择被上市公司宝鼎科技(002552.SZ)并购,那么这种“曲线上市”价值几何呢?
经济导报记者注意到,宝鼎股份将以11.66元/股的价格,发行10268.93万股收购金宝电子63.87%的股份,对价总额11.97亿元。作为金宝电子实控人的李林昌,通过转让金宝电子35.97%的股份,将获得宝鼎股份5782.35万股,按市价计算价值9.5亿元,而2021年新入股的青岛相兑等3家企业,也通过获得上市公司股份实现了尽快变现。
实现“曲线上市”
宝鼎科技3月17日披露,公司将以发行股份作为对价支付的方式,向永裕电子、招金集团、青岛相兑、深圳国宇、昆山齐鑫等13家交易对手收购其合计持有的金宝电子63.97%股份,交易完成后,金宝电子将成为宝鼎科技控股子公司。
经济导报记者了解到,金宝电子成立于1993年12月,是一家专业从事电子铜箔、覆铜板设计、研发、生产及销售的高新技术企业,注册资本8700万元。
在此之前,金宝电子一直把IPO作为自己的目标。2020年12月,金宝电子与华林证券签订IPO辅导协议,随即进入上市辅导期,为上市做准备。在山东2021年公布的503家重点上市后备企业名单中,金宝电子位列其中。不过,随着2021年10月金宝电子的股东与宝鼎科技达成收购意向,金宝电子撤回了辅导备案。
对于为何会选择金宝电子作为收购标的?宝鼎科技证券部人士18日回应经济导报记者,“一切以公告为准”;而对于金宝电子剩余的36.13%股份,未来是否会继续被宝鼎科技收购,该人士表示,“请关注公司未来的公告信息”。
从公告来看,行业前景广阔、业绩良好,是金宝电子被上市公司青睐的原因之一。而作为宝鼎科技控股股东,同时也是金宝电子第三大股东的招金集团,在这其中显然起了重要作用。
财务数据显示,2020年和2021年,金宝电子营业收入分别为21.72亿元和31.82亿元,净利润分别为4810.70万元和22362.47万元,一年间净利增长超过360%。
据悉,金宝电子净利快速增长,主要是2020年下半年以来,随着国内5G、半导体产业快速发展以及国外经济复苏推动3C、家电消费需求回升,PCB产业景气度迅速上升,再叠加大宗商品价格上涨,推动金宝电子产品进入新一轮涨价周期,公司综合毛利率得到改善。
上市公司股份
易变现
从金宝电子来看,放弃IPO选择被上市公司并购,也有诸多益处。
“被并购上市后,企业通过上市公司平台可以获得更多的资金支持,有利于企业快速发展,有利于提升企业知名度。”华东某券商自营业务部经理陈凯18日对经济导报记者表示,被并购上市,把非上市公司股份置换成上市公司股份,也规避了IPO的不确定性,可以缩短投资回报周期,并且收购估值一般都有个溢价,尽管溢价不如IPO,但对原股东也是个不错的选择。
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股权结构显示,金宝电子目前共有14位股东,昌林实业持有3143.15万股,持股比例36.13%为第一大股东;永裕电子持有3129.01万股,持股比例35.97为第二大股东;招金集团持有764.13万股,持股比例为8.78%。李林昌通过昌林实业、永裕电子合计控制金宝电子72.09%的表决权,系金宝电子的实际控制人。
经济导报记者注意到,以2021年8月31日为评估基准日,金宝电子100%股权净资产账面价值为10.08亿元,评估值为18.75亿元,评估增值8.67亿元,评估增值率为86.01%。金宝电子63.87%股权对应评估值为11.97亿元,并确定以此为交易价格。
据此,李林昌通过永裕电子持有的3129.01万股金宝电子股份,变成了金鼎科技5782.35万股,以11.66元/股的发行价计算,价值6.74亿元,而以3月17日收盘价16.37元/股计算,价值9.47亿元。
对于2021年选择入股金宝电子的机构而言,如果交易能顺利完成,其收益也相当不错。
2021年5月,青岛相兑、深圳国宇、昆山齐鑫以战略投资者的身份,按照每股16元的价格向金宝电子增资,其中,青岛相兑以6941.6万元获得金宝电子433.85万股,深圳国宇以4608万元获得金宝电子288万股,昆山齐鑫以4320万元获得金宝电子270万股。
而按照收购计划,在交易完成后,青岛相兑将持有宝鼎科技801.75万股,深圳国宇将持有宝鼎科技532.22万股,昆山齐鑫持有498.95万股,按照以11.66元/股的发行价计算,青岛相兑、深圳国宇、昆山齐鑫的市值将分别为9348.41万元、6205.69万元、5817.76万元,相比当初入股金宝电子,收益都在30%以上。
如果按照宝鼎科技3月17日的收盘价计算,青岛相兑、深圳国宇、昆山齐鑫的持股市值将分别达到13124.65万元、8712.44万元、8167.81万元,相比当初入股金宝电子,账面收益都接近90%。
经济导报记者注意到,青岛相兑、深圳国宇、昆山齐鑫入股金宝电子时,曾签署对赌条款,如果金宝电子在2023年12月31日前,未能实现合格A股IPO、并购退出或借壳上市,李林昌就要回购上述股份。
如果此次并购能顺利完成,上述各方都将实现“并购退出”,可谓皆大欢喜。